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奈雪的茶通过港股上市聆讯 预计未来三年新开千家店面

摘要: 根据港交所公开发布信息,奈雪的茶已于6月6日通过上市聆讯。如后续如期进展,奈雪将抢跑成为全球“新式茶饮第一股”。本次赴港上市由摩根、招银及华泰国际担任其联席保荐人。

/张垣

 

 

奈雪的茶通过港股上市聆讯 预计未来三年新开千家店面

 

根据港交所公开发布信息,奈雪的茶已于6月6日通过上市聆讯。如后续如期进展,奈雪将抢跑成为全球“新式茶饮第一股”。本次赴港上市由摩根、招银及华泰国际担任其联席保荐人。

 

店面三年扩张十倍 累计亏损超亿元

 

奈雪的茶于2015年由彭心和赵林夫妇创立于深圳,根据招股书,奈雪的茶近年来处于快速扩张阶段,尚未显著盈利。茶饮店数量由2017年的44间迅速增长至2020年的491间,截至目前最后实际可行日,奈雪的茶在国内 70 多个城市以及日本大阪开出 556 家直营门店,拥有超3000万会员。在2020年1月下旬至4月底无任何新开门店的情况下,奈雪的茶2020全年新开门店数172家,与2019年年基本持平(173家)。

2018~2020年的营收分别为10.87亿元、25亿元及30.6亿元。主要受疫情影响,2020年业绩并没有因为店面数量的扩张而大幅增加。

不过,在加速扩张的情况下,奈雪单店平均日订单量和销售额却持续下滑,招股书数据显示,2018年单店平均日订单量为716单;2019年减少至642单,下滑10%;2020年前三季度这一数据为465单,比2019年同期减少30%。

从单店平均日销售额来看,2019年由2018年的3.07万元减少至2.77万元,下滑10%;2020年前三季度更是由2019年同期的2.89万元减少至2.01万元,下滑30%。

对此,奈雪的茶表示,平均每日销售额及同店销售额在期间内有所下降,主要是由于该公司继续在整个网络中开设新的茶饮店,为了使店铺的访客量及订单分布更均衡。

引人注意的是,奈雪的茶依然深陷亏损漩涡。招股书披露,2018年、2019年及2020年前三季度,奈雪分别亏损约6972.9万元、3968万元、2751.3万元,三年内累计亏损超亿元。另有数据显示,2020年前三个季度的净利润只有0.2%。

虽然根据招股书,公司经调整净亏损(非国际财务报告准则计量)由2018年的5658万元大幅减少至2019年的1174万元;并在2020年扭转盈利,经调整净利润为1664万元;若按国际会计准则第17号,奈雪的茶2020年全年实现经调整净利润6217万。

按2020年零售消费总值计,奈雪的茶在中国高端现制茶饮店市场中为第二大茶饮店品牌,市场份额为18.9%。按2020年零售消费总值计,奈雪的茶在中国整体现制茶饮店行业中为第七大茶饮店品牌,市场份额为3.9%。

对于引发外界较多讨论的成本问题,根据招股书,奈雪的茶连续三年都是材料成本占比最高,并有逐年升高的趋势。这主要体现在包括茶叶、鲜奶、新鲜水果等原料的高占比,根据招股书,奈雪 2018~2020 年材料成本分别为 3.84 亿元、9.16 亿元、11.59 亿元,占收入的比例依次为 35.3%、36.6%、37.9%。

面对高昂的材料成本支出,奈雪创始人彭心此前不止一次对此向外部回应,“不会降低原料成本”。

而被外界经常讨论的租金成本支出反而仅占总成本支出的11%左右,这主要是由于大型商圈在引进高端头部品牌时,往往在租金方面会作出让步。

 

客单价远超行业均值 食品安全成顽症

 

公开资料显示,2017年奈雪的茶获得了成都天途的1亿元A轮融资,2018年,获得天途资本的B轮融资3亿元,2020年4月获得深创2亿融资,当年6月再获HCL的500万美元融资,随后在当年12月,完成了最后一轮融资,得到PAGA 100万的c轮融资,经过多轮融资,奈雪的茶估值已近20亿美元。

IPO前,天图投资持有奈雪的茶13.05%的股份,为最大机构投资方;PAG、深创投和弘晖资本分别持有6.22%、3.32%和0.85%的股份;而代表投资方进入董事会的三人分别为天图投资管理合伙人潘攀、深创投党委副书记、消费领域投资负责人邵钢以及PAG合伙人黄德炜。

奈雪的茶此次IPO计划募资5亿美元,其中一家牵头行以自身的模型给出的估值为311亿元~346亿元。在该模型下,以2022财年计,给出奈雪的市销率为4.6倍~5.1倍。

据奈雪的茶招股书显示,IPO募集所得资金净额将主要用于扩张茶饮店网络并提高市场渗透率;进一步通过增强技术能力提升运营效率;提升供应链与渠道建设能力;以及用于营运资金及一般公司用途。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受媒体采访时表示,“资本市场看中奈雪的茶属于新中式茶饮的品类,这是它的核心点。上市之后肯定对它整体市场和门店的扩张有一定的帮助,但是最关键的在于它连年亏损的问题,很考验管理者的理念、管理能力、体系完善,以及品牌调性。整体来说我对它的发展并不是非常看好。”

2020年11月,奈雪的茶推出全新茶饮店型——奈雪的茶PRO,进一步提高在高档购物中心、写字楼与居民区中心等高客流量区域核心位置的渗透率,进而将产品和体验更容易在休闲或日常通勤中触达客户,截至2021年5月,奈雪在全国26个城市共有60家PRO店。

在门店设计上,奈雪的茶PRO店中搭建专门区域,为顾客提供到店取货及外卖订单服务;且与标准茶饮店采用“前店后厂”模式现制烘焙产品不同,奈雪的茶PRO店移除现场面包房区域,更专注于销售预制烘焙产品,预制烘焙产品则在位于深圳的“中央厨房”提前制作,以此更便于经营效率的提升。

除设计和选址上更向“高端化”方向走外,另一方面,奈雪的茶高端的最直接体现就是价格。据招股书显示,截至2020年前三季度,奈雪的茶每单平均销售价格达到43.3元,这一数据在中国高端现制茶饮连锁店中排名第一,远高于行业均值的35.0元。在国内高端现制茶饮连锁店中居于高位,这么高的客单价却连年亏损,这背后是奈雪的茶高企的经营成本。

“未来奈雪的茶也做了转型,把整个店面的规模缩小了,规模缩小后,它的商业租金以及运营成本、人员费用等会相应地下降,有利于他的整体成本控制。”朱丹蓬向媒体表示。

此外,奈雪的茶曾多次陷入“食品安全”风波。近期奈雪的茶新品“霸气玉油柑”,因旋转瓶盖“析出黑色不明物质”(经店员证实为氧化铝),被消费者投诉称“存在严重安全隐患”。此前还因出售的欧包发霉变质,深夜道歉,登上了微博热搜。

而除奈雪的茶之外,喜茶、蜜雪冰城都出现过食品安全问题,显然,食品安全问题已成为新式茶饮行业的通病。

奈雪的茶显然还没打算停下扩张的步伐,其在招股书中表示,计划于2021年及2022年主要在一线城市及新一线城市分别开设约300间及350间奈雪的茶茶饮店,其中约70%将规划为奈雪PRO茶饮店。

公司预期在2023年新开设的奈雪的茶茶饮店的数量至少与2022年计划的数量相同。

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