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兴业消费金融发债降低期限错配风险

8月12日,中国货币网披露的兴业消费金融《2019年第一期金融债券募集说明书》显示,其拟发行规模为 20 亿元、期限为3年期的金融债券。同时,该说明书也首度披露了兴业消费金融包括不良率、授信额度等在内的核心数据。

截至2019年3月末,兴业消费金融累计发放贷款突破560亿元,服务客户数近550万人。截至2018年末,公司累计发放贷款198.74亿元。公司净利润5.11亿元,同比增长138%,各项贷款余额206.94亿元。2016年、2017年、2018年兴业消费金融不良贷款余额分别为1.06亿元、2.24亿元、4.71亿元;不良贷款率分别为:1.86%、2.27%、2.28%。在融资方面,兴业消费金融与100家银行建立了合作,授信总金额650亿元,2018年公司同业借款占公司融资超过90%。

同业负债占比超九成

中诚信国际披露《兴业消费金融股份公司2019年第一期金融债券信用评级报告》(以下简称“《报告》”)称,从融资期限来看,整体资产负债期限存在一定的错配敞口。从融资业务方面来看,兴业消费金融目前包括同业借款、线上拆借、股东存款和资产证券化等。其中,2018年公司同业借款占公司融资超过90%,且均为一年内短期借款,成为其最主要的负债来源。

兴业消费金融2016年净利润1.01亿元;2017年营业收入10.36亿元,净利润2.09亿元;2018年营业收入24.48亿元,净利润5.12亿元,同比增长138%。快速增长的业绩,也同样伴随着快速增长的负债。《报告》显示,截至2016年末、2017年末和2018年末,负债总额分别为55.55亿元、95.68亿元和203.19亿元,分别较上年增长43.85%、72.23%和112.36%。从负债结构来看,银行同业借款是兴业消费金融最主要的负债来源,2016年~2018年同业负债金额(包括同业存放和同业借款)分别占负债总额的93.97%、93.43%和91.24%,且均为一年内短期借款。

公开资料显示,兴业消费金融成立于2014年12月,股东为兴业银行、福建泉州市商业总公司、特步(中国)有限公司、福诚(中国)有限公司,分别持股66%、24%、5%、5%。有兴业银行这样的大股东,就不难理解兴业消费金融可以在成立初期融资渠道较少时,获得大量低价优质的同业借款。

接连进行融资 降低错配风险

由于兴业消费金融负债不断增多,且多为一年内短期借款,为了降低错配风险,从2019年以来,兴业消费金融通过股东增资、发行金融债等方式开拓融资渠道。

兴业消费金融先后经历三次增资,并于今年1月,注册资本变更为19亿元,位列24家已开业的持牌消费金融公司第五名。

今年6月24日,福建银保监局发布批复信息,同意兴业消费金融在全国银行间债券市场公开发行总规模不超过60亿元、期限不超过5年金融债券。不到50天的时间,8月12日,兴业消费金融发行首期20亿金融债券“兴业消费金融2019年第一期金融债券”。“此次发金融债券主要用于补充公司中长期流动资金,优化公司资产负债期限结构,进一步促进发行人主营业务发展,提升普惠金融服务能力”。兴业消费金融在说明书中称,为应对不可预见因素对于公司偿还本期债券的影响,公司还制定了一系列切实可行的应急保障措施。公司有信心、有能力确保本期20亿元债券本息按时偿付。

随着融资渠道和融资规模的增加,兴业消费金融的融资成本也在增加。《报告》显示,2018年以来,受公司业务增长及市场资金供给情况影响,公司融资成本有所上升。2018年发生利息支出7.28亿元,较上年增加3.83亿元。

业务场景缺失 以线下为主

中诚信报告显示,兴业消费金融的主要产品为“家庭消费贷”,主要用于客户旅游、教育、婚庆装修等消费贷款,展业模式为线下推广,由兴业消费金融“上门收件、亲核亲访”的模式。

截至2018年末,线下业务部已经达到26家,覆盖50余座城市,线下审批放款时效缩短至1天以内,截至2018年末,线下业务贷款余额176.78亿元,同比增长88.08%,线下业务贷款余额在总贷款余额中占比85.43%。

对于线上业务,兴业消费金融的计划是“逐步开展”,目前主营5万元以下的小额贷款,客户可通过APP等互联网渠道自助申请。截至2018年年末,线上业务贷款余额30.16亿元,同比增长25.46亿元,在总贷款余额中占比尚不足两成,仅为14.57%。

随着经营规模的扩大,兴业消费金融的营业支出也在大幅增加。2016年年末至2018年年末,分别为4.73亿元、7.76亿元和17.97亿元,分别较上年增长116.75%、63.99%、131.70%。其主要的营业支出为业务及管理费,在上述三年的营业支出的占比均达到了60%。对此,兴业消费金融在募集说明书中解释称:“主要核算人工成本和运营成本,随着业务发展及人员队伍的扩大相应增加。”   

《商业观察》致电致函兴业消费金融,希望了解兴业消费金融如何降低资金错配风险,以及增加线上业务规模等问题,截至发稿,对方尚未给予回复。
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