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你只看到明星基金恢复申购,但你知道限制申购的含义吗?

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最近有好多只基金都宣布了放开大额申购,像睿远成长价值、易方达瑞恒这样的明星基金,格外引人关注。尤其是睿远成长价值,26号放开申购限制,结果因为买的人太多,27号就重新限额了,比之前更严格,每天上限从之前的1万变成了1千,就连26号申购的资金都不是全盘接受,依旧要按比例配售。

包括睿远在内的多只基金放开申购限制,其实基本上多是因为看好后市,希望有充足的资金"弹药"去布局和加仓。毕竟现在市场整体估值也不高,打开申购,加仓布局未来看好的版块,是完全可以理解的。

那为什么开放了一天就又设限了呢?

就睿远这只基金而言,可能是考虑到基金经理管理的最合适规模,也就是说,虽然傅鹏博有管理较大规模基金的经验,但是毕竟"船大难掉头",也不能远超过他自己最合适的管理规模,这样他才能保证有效地管理基金,给投资者带来丰厚收益。公告中也说明,限制申购的原因是"保证基金平稳运作"以及"接近此前约定的规模上限"。

基金限制申购一般多表现为暂停大额申购,意思就是,基金仍然接受大家的申购,但会把申购额度限制在一定范围内。上限通常依据基金具体状况决定,10元到3亿元不等,像货币基金的B份额,本身就是500万起购,那么暂停大额申购的额度也一定在500万及以上,而有些基金,比如某些权益类基金,则很可能限制到千元、百元、甚至10元,比如睿远成长价值限制在1000元,还有之前招商白酒曾限购100元。

这里给大家总结了一下基金限制申购或者说暂停大额申购的一些原因,主要有3种情况:

1、维护持有者利益

通常基金暂停大额申购的公告中,都会描述暂停原因,多是"为保护基金份额持有人利益,符合现行法律法规和监管要求"。因为基金规模迅速增大后,基金经理来不及或者是没有能力和途径对这些资金进行合理的配置,于是新增资金就会"趴"在基金账上没有得到利用,这个时候,基金持有人增加,收益却没有相应提升,那么原有持有人的收益就会摊薄。

这种现象在货币基金和债券基金等固定收益类基金上更为显著,尤其是货币基金。

货币基金投资的是银行存款等货币型产品和少量的期限很短的债券,它的收益来源就是货币型产品和债券的利息收益以及买卖价差,在节假日期间,货币基金不能进行买卖交易,因此没有价差收益,但却依然有利息收入,因此货币基金是一种在节假日依然有收益的投资品种。于是许多投资者把货币基金作为一种节假日现金管理的好去处,纷纷申购。

而在节假日,货币基金的收益有限,突然涌入的大量资金就会摊薄每一份基金份额的收益,这就是为什么许多货币基金会在节假日前暂停大额申购。

2、保证基金业绩

基金规模迅速增大后,基金的管理难度会增加,尤其是主动管理型基金,基金经理调仓换股会比较困难,尤其是当市场风格转换的时候,规模过大的基金需要较长的时间才能完成调仓换股,操作上缺少灵活性,也就是我们常说的"船大难掉头"。

另外,为了保证流动性、更好应对赎回,大规模基金一般会选择多配置一些流动性较好的大盘股,而这样做又会比较难获取较好的超额收益。

因此,为了保证基金的业绩表现,基金公司和基金经理往往也会情愿舍弃新增申购所收取的管理费,而选择在合适的规模下将收益做到最好。暂停大额申购的大多数权益类基金多是业绩较好、受到投资者的追捧,但考虑到后期市场如果出现较大回调,新进入的投资者在短期会有较差的感受,从投资者角度出发,基金经理也会考虑暂停大额申购。

3、防范风险、应对监管要求

比如当年的天弘余额宝限购,主要是考虑到,一方面,当时的余额宝是完全T+0机制,事实上这种快速赎回是需要"垫资"的,随着余额宝成为了最大的货币基金,垫资压力显著增大,积累了非常大的流动性风险;另一方面,作为货基,余额宝主要投向银行存款,这就增加了将风险向银行体系传导的可能。

再比如,之前受股市回暖带动,分级基金获得了超高回报,于是投资者纷纷涌入,然而分级基金是一种即将"消亡"的品种,并且风险最高,监管对此类基金的态度一直是"严"字当头,因此基金管理人也不会放任这类基金规模过快增长。

那么通常什么样的基金会暂停大额申购呢?

根据上面暂停大额申购的原因,其实我们就可以总结出:

一般货币基金会在节假日之前暂停大额申购;

出现规模迅速增加、基金规模过大的基金会暂停大额申购,这种情况常见于短期内业绩表现非常好的主动管理型基金;

另外,监管对规模有要求的基金,为了控制规模,也会暂停大额申购。

关于限制大额申购,投资者应该注意什么呢?

对于睿远成长价值这种明星产品,受到资金强烈关注,才暂停了大额申购。而资金大量流入优秀的基金,其实又能反映出投资者对后市相对看好。但是短期市场情绪过于亢奋的话,大家也应当保持警惕。这里提醒两点:

1、关注基金公告

一般情况下,基金会提前公告限购的起始日,如果有非常看好的基金,请提前下手。

2、关注基金历史业绩

这一点主要是针对这样的情况:某些基金公司会利用限购某基金经理的业绩较好的基金,去推广该基金经理或该基金公司旗下的其他基金,这个时候投资者要注意辨别其推广基金的历史业绩,防止买到业绩不稳定的基金。

好啦,关于基金限制大额申购的含义就讲到这里。关于这个话题,如果你有任何好的想法或者疑问,都欢迎你留言互动,我们一起探讨和学习~

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