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转板后估值一飞冲天 新三板投资策略:紧盯优质科创股

万众期待的科创板于本周正式挂牌交易。这其中,不少从新三板转板科创板的企业,在新三板时期估值平平,在科创板却"一飞冲天"。科创板一经推出便有不少新三板头部企业转板,还有更多的在观望当中。而科创板的"盛况"也没有让围观者失望,粗略统计转板后三家公司平均溢价率达到了300%。今年以来,新三板挂牌企业数量下降到万家以下,融资量与并购金额较去年同期均有所下降。随着科创板的推出,新三板优质民营企业股价结构性反弹,医药指数领涨。

科创板开闸 新三板转板企业估值一飞冲天

科创板首批挂牌企业赚足市场眼球。从行业来看,芯片企业是开市首日最大赢家。截至7月22日收盘,除安集科技涨400.15%领跑外,其他5家半导体企业中,澜起科技、中微公司、睿创微纳、华兴源创和乐鑫科技分别涨202.1%、179.32%、151%、128.77%和106.25%。

记者注意到,不少在新三板估值平平的公司,在科创板"一飞冲天"。例如西部超导在新三板挂牌期间市值约47亿元,截至22日收盘在科创板市值达242亿元;嘉元科技在新三板挂牌时市值约26亿元,22日收盘时市值130亿;天准科技在新三板摘牌时市值约18亿元,22日收盘时市值91.77亿元。

有专家对记者分析称,一般都是流通股本小的股票会受到投资者偏爱。不过记者看到,除乐鑫科技流通股1743.71万股外,上述6家半导体公司中,多家流通股本都不小,如澜起科技流通股达7438.48万股,中微公司流通股数4842.66万股。

科创板一经推出便有不少新三板头部企业转板,还有更多的在观望当中。而科创板的"盛况"也没有让围观者失望,转板后三家公司平均溢价率达到了300%,最低的天准科技也有260.18%。

对于这一结果很多新三板人士并不感觉奇怪,只是有些失望。一位业内人士表示:新三板本身的流动性已经"枯竭",根本无法体现企业的真实价值,有些新三板公司的市值长期低于自身的净资产。

分析认为,多家企业离开新三板时的市值,事实上是显著被低估的。就以西部超导来说,在一级市场风投愿意给出的估值至少在120-140亿之间,从这个视角来看涨四倍并不多。知名财经评论员布娜新也指出,科创板是头部市场,能去头部市场的企业可以享受更高估值。这部分差价类似政策红利,市场不能低估它的力量。

新三板转板科创板热情不减

实际上,今年2月份以来,新三板挂牌公司即刮起了科创板"旋风",尤其是在江苏北人成为首批申报科创板并获受理的首家挂牌公司后,新三板挂牌公司接连公布科创板IPO计划,被称为科创板的"后备军"。

不过西部超导"后来居上",成为第一家获上交所上市委通过的挂牌公司,嘉元科技紧随其后拿到科创板IPO"通行证"。这2家公司均为挂牌新三板期间申报科创板,上市申请获通过后从新三板摘牌。

截至7月下旬,申报科创板上市获受理的企业中,新三板挂牌公司超过10家,包括亿华通、京源环保、先临三维、金达莱、江苏北人、久日新材、泰坦科技、凌志软件、映翰通、新数网络、联瑞新材、八亿时空、泽达易盛等。此外,还有博拉网络、杰普特等已经从新三板公司摘牌的企业。

在申报科创板上市申请获受理前,金达莱、凌志软件、先临三维等公司均是科创概念明星股,由于采取做市转让交易方式,这些个股在新三板受到投资者追捧。这3家公司现在科创板进展均处于"已问询"状态。

目前,新三板公司IPO热潮仍在持续,宣布进入上市辅导的挂牌公司络绎不绝,不少公司明确意向科创板上市,如7月15日公告IPO计划的华菱电子。此外,君实生物、仁会生物、泽生科技等连年亏损的新药研发企业,均处于IPO辅导阶段,上市地点直指科创板。

对于转板科创板后首日交易大涨,不少分析认为,这种所谓的溢价不乏二级市场"炒作",25家科创板公司中有6家首日换手率超过80%,但更重要的还是板块甚至交易所之间的差异。

新三板下半年投资策略:紧盯优质科创股

今年以来,新三板挂牌企业数量下降到万家以下,融资量与并购金额较去年同期均有所下降。随着科创板的推出,新三板优质民营企业股价结构性反弹,医药指数领涨。多家券商报告表示,当前市场对新三板以精细化分层为基础的改革方向已形成相对一致的预期,投资者下半年可关注估值较低的、符合科创板标准的优质企业。

中银国际证券指出,从科创板申报的六大领域看,新一代信息技术领域公司最多,共有21家;其次是生物科技领域,共有13家公司。科创企业上市提供了更为灵活和更加多样化的标准,科创板成为新三板优质公司发展的重要路径。

在研发实力方面,新三板头部企业也具备转板科创板潜质。根据全国股转公司发布相关数据显示,新三板挂牌企业越来越重视创新,在去年利润下滑的情况,研发投入出现增长。9290家披露去年年报的新三板公司合计实现利润808亿元,同比下降15.6%,而研发投入同比增长15.7%,达到600亿元。

而新三板企业转板科创板进展迅速。在科创板上市申请首批获受理的9家公司中,江苏北人便来自新三板;4月15日,西部超导向上交所提交注册申请;6月20日,已从新三板摘牌的天准科技科创板首次公开发行股票注册获证监会通过,成为科创板IPO注册第三家获通过的公司;6月30日,天准科技披露招股书,公司发行价格确定为25.5元/股,拟公开发行不超过4840万股,计划募集资金12.34亿元。

在联讯证券新三板研究组组长彭海认为,天准科技能够首批成功过会,说明科创板对新三板企业的认可。"优质新三板企业又多了一个新的选择,多层次资本市场衔接更加紧密顺畅。新三板为中小规模优质企业提供了快速成长所需的平台资源,成为上市资源重要储备库。"

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