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华文食品后劲堪忧 IPO募资信心不足?

6月4日,华文食品股份有限公司(以下简称“华文食品”)首次公开发行股票招股说明书,拟在深圳证券交易所上市。

单说公司名称叫华文食品,可能很多人并不了解。但提到“劲仔小鱼”,想必许多消费者都耳熟能详。而对于此次IPO募资1.6亿元额度,有投资者感到难以理解。

招股书显示,华文食品逐年上涨的明星代言费,2018年就达3000万元,而研发费用却不算多,2016年-2018年,华文食品的研发支出分别为233.69万元、306.39万元、395.74万元人民币;与营业收入的占比分别为0.59%、0.40%、0.49%。

有关专家向《商业观察》(www.zgsygc.com.cn)表示,对于公司来说,还是应该在现有的业务基础上,尽量多拓宽一些产品线,这样可以增加公司的综合抗风险能力。如果上述现状不改变,华文食品很难实现可持续性发展。

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                                                        来源:网络图片

净利润增长迅猛

2013年,华文食品找到汪涵为其代言,接着2016年,华文食品得到联想系公司投资。有了明星代言,再有资金支持,“劲仔小鱼”逐渐被消费者熟知。近年来,印有汪涵代言图的“劲仔小鱼”的大小包装产品在各大城镇超市及食品商铺的货架上普及开来。

2017年,华文食品的的净利润额较2016年翻了近3倍。据华文食品的招股书显示,2016年-2018年,华文食品的净利润分别为0.26亿元、0.76亿元、1.15亿元人民币;其中,风味小鱼是华文食品的两大主营产品之一,同期营业收入分别为2.41亿元、6.50亿元、6.99亿元人民币。

产业经济观察专家梁振鹏在接受《商业观察》(www.zgsygc.com.cn)采访时表示,“劲仔小鱼”目前销量上的“成功”与其明星代言以及产品特色有关,使得产品有了独特定位。但是这种独特定位并不代表公司的研发实力就比较强。

正如梁振鹏所言,华文食品的弊端逐渐显现出来。

招股书显示,华文食品目前依然只有小鱼和豆干两种主营产品。报告期内,豆干的营业收入不仅逐年下滑并且占合计主营收入的比重迅速下降。2016年-2018年,风味豆干的营业收入分别为1.49亿元、1.09亿元、0.94亿元人民币;与合计主营业务收入的占比分别为37.64%、14.24%、11.77%。

显然,华文食品的风味小鱼的营业收入在不断提高且比重上升明显。这就使得华文食品容易陷入“产品单一”的经营风险。试想,仅靠“鱼干”支撑一个企业的收入和利润,未来能否持续性发展,一旦上市后,又如何保证企业的稳定性呢?

梁振鹏表示:“华文食品目前产品的经营结构的确是比较单一,产品种类很少,对小鱼、豆干两种食品的依赖太大,这样公司经营风险会比较高。而且公司产品的技术含量并不高,它现在所做食品本身的技术难度不高、技术门槛比较低、可复制性比较强。所以公司应该想办法做出一些改变,比如说更多的产品线,使公司食品具备一些不被竞争对手复制的技术门槛。”

未来,公司是否考虑拓宽产品线?《商业观察》(www.zgsygc.com.cn)采访华文食品,截至发稿,未收到相关回复。

IPO项目只融资1.6亿?

上文提到,在2016年下半年,华文食品就曾得到过联想系公司的投资进而加大了公司的宣传力度,彼时华文食品的代言人还是汪涵。

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                                                          来源:华文食品官网

而今年的4月29日,华文食品官网公告与汪涵的合作在4月16日期满,并不再续签。现在华文食品官网上投放的产品包装上都印有代言人邓伦的图像。

由此看出,华文食品依然在坚持走“明星代言”的经营策略,而且在代言人选择上也更加年轻化、时尚化。

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但是邓伦此时的名气正盛,而且话题度又高。这些条件都意味着他的代言费也自是高于一般明星的。

华文食品招股书披露,2016年-2018年,公司的品牌推广费用分别为0.16亿元、0.22亿元、0.30亿元,逐年增长。其中,华文食品明确表示,2017年的推广费用增长系公司签约知名主持人的明星代言费用。

仅仅是品牌推广方面,华文食品的斥资金额就达到数千万元人民币。而此次,华文食品拟上市募集的资金总额仅为1.61亿元人民币。

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                                                         来源:华文食品招股书

值得注意的是,华文食品的银行存款近3亿元人民币。2016年-2018年,华文食品的银行存款分别为1.38亿元、2.76亿元、2.85亿元人民币。

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                                                        注:华文食品招股书

自家公司放着3亿元人民币的存款,却要向投资者募集1.6亿元人民币的资金。这是出于怎样的打算?

除此之外,华文食品的募投项目似乎没有“新意”,包括风味小鱼生产线技术改造、品牌推广及营销中心建设两个项目。然而,风味小鱼属于华文食品主营生产线,那么相关技术改造不是公司日常经营所需吗?

如果改造所需资金金额超出公司承受范围,进而影响公司发展规划,那么向资本市场融资无可厚非。只是1.6亿元人民币的资金只是华文食品一半的存款。

这不禁让人想起此前闹得沸沸扬扬的“郭德纲徒弟吴鹤臣突然中风,家人众筹100万”事件。吴家在北京有两套住房,一辆汽车。吴鹤臣有医保,还是个有单位的人。在有资金基础的情况下却先向大众筹资,引起社会的议论。

难道真如外界猜测,是目前的产品没有更好的发展前景?华文食品怕用自有资金存在风险?或是只为上市而上市?针对公司此次采用上市募资却不使用公司存款的原因,《商业观察》(www.zgsygc.com.cn)发邮件采访了华文食品,截至发稿,未收到相关回复。

食品安全依然是重点

还有一个关键问题就是华文食品是否真能获得投资者青睐呢?

近年来,“劲仔小鱼”受到的质疑从未间断,既然是食品,被关注最多的便是安全卫生方面的问题。

而在这方面,“劲仔”似乎并不给力。

据中国青年网消息,2011年,国家质检总局公告,在膨化食品产品质量国家监督抽查中,湖南省华文食品有限公司(华文食品原名,以下简称“湖南华文”)生产的“劲仔”薯1薯2(膨化食品)【生产日期(批号):2011-06-13】铝残留量超标。

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                                                         来源:中国青年网

2015年,国家食品药品监督管理局网站公告,在当年抽检中,湖南华文生产的香辣小鱼和洛阳市华文食品有限公司(以下简称“洛阳华文”)生产的麻辣小鱼重金属镉超标。据企查查显示,洛阳华文的实控人是华文食品的董事长周劲松。

作为市场占有率较大的休闲食品,出现上述食品安全问题,不仅是在损害消费者的健康,更会造成恶劣的社会影响。

说到“劲仔小鱼”的投诉事件就更多了。在包装袋中发现烟头、竹签等等,甚至会出现投诉无门的情况,好多消费者在微博中“吐槽”。

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因为产品质量问题,“劲仔”还被消费者告上了法庭。2017年11月13日,中国裁判文书网发布一则《冯卉与郑州丹尼斯百货有限公司产品销售者责任纠纷一审民事判决书》。里面提到,原告冯卉购买了湖南华文生产的“劲仔厚豆干”,标签标识执行标准GB/T22106(即GB/T22106-2008非发酵豆制品)。但冯卉认为购买的该商品不符合食品安全国家标准GB2712-2014。GB2712-2014里规定豆类制品铅限量(以pb计)≤0.5㎎/㎏,而“劲仔厚豆干”上的执行标准里的铅限量(以Pb计)≤1.0㎎/㎏。

由此可见,在公司产品种类单一的情况下,品牌形象和产品质量十分重要,细节上下足功夫才能让投资者对公司发展有信心。

产品质量难留消费者、产品单一难占市场、明星代言投入太高、研发不足难扩规模……这些因素都有可能使得投资者们“驻足”观望。“劲仔小鱼”究竟能否上市还是未知数。
 
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