商业观察旗下网站
资本市场权威媒体
今天是:2019年08月25日  星期日
你的位置:首页>正文

商誉减值“爆雷” 天神娱乐业绩预亏“称雄”

2.png

(图片来源于网络)

近日,多家上市公司公告2018年年度业绩“爆雷”,商誉减值突然成了A股上市公司业绩突变的罪魁祸首。

同时,针对一些公司所称的商誉减值情况,交易所也在第一时间向多家上市公司下发问询函,要求其说明合理性。在1月31日业绩预告的最后期限到来时,中国资本观察(www.zgzbgc.cn)记者了解到,天神娱乐成业绩预亏最大者。

商誉减值集中爆发

1月30日,天神娱乐(002354)发布2018 年年度业绩预告修正公告,大幅下修业绩预期,预计2018年净亏损73亿元-78亿元,截至目前,为亏损最大上市公司。
3.png

天神娱乐表示,受宏观政策影响,各子公司2018年度经营业绩均有不同程度的下降,公司根据相关规定,对企业合并形成的商誉进行了减值测试,预计计提商誉减值准备约为49亿元。受宏观政策影响,投资标的经营业绩不及预期,公司或其子公司对其出资份额预计计提减值准备8.2亿元,预计承担超额损失15亿元。公司对联营、合营企业及其他参股公司股权投资进行了减值测试,对股权投资预计计提减值准备约为7.5亿元。

同日,勤上股份(002638.SZ)也发布了的业绩下修预告显示,公司预计2018年亏损12亿元至15亿元,同时拟计提商誉减值准备,确认约12亿元的资产减值损失。还有珈伟新能(300317.SZ)等多家公司发布计提商誉减值公告。

而在1月29日晚间,人福医药(600079.SH)抛出30亿元的年内最大商誉减值计提数额,人福医药2018年前三季度归母净利润为6.48亿元,但2019年1月29日晚间公告预计2018年度归母净利润为亏损22亿元到27亿元。引人注意的是,数据显示,公募基金在2018年三季度末持有617.51万股人福医药,社保基金418组合和118组合的合计持股量超过4000万股,不过根据公募基金最新季报,2018年底时公募基金持股量减少至43.79万股。

从股价表现看,2018年净利润预告大幅下降的个股走势不容乐观。数据显示,截至1月30日晚上18时,在预告2018年净利润变动的2139只个股中,共有485只净利润减幅大于50%,占比22.67%。从股价表现看,这些净利润减幅超过50%的个股开年以来表现不佳。截至1月30日,485只个股中下跌的有333只,占比达68.66%,未能享受本月以来的大盘反弹行情。

1月30日,西宁特钢(600117.SH)、奥马电器(002668.SZ)、达华智能(002512.SZ)、银河电子等个股集体开盘跌停。截至当日收盘,两市跌停个股多达70只,暴雷股是跌停板的主力军。

对于部分公司业绩巨亏,且均称与商誉相关,交易所亦第一时间发函表示关注。

根据上交所规则,如果上市公司预计全年可能出现亏损、扭亏为盈、净利润较前一年度增长或下降50%以上(基数过小的除外)等情况,应当在当期会计年度结束后的1月31日前披露业绩预告。

深交所同样要求主板上市企业在报告期内出现净利润为负、扭亏为盈、实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上(基数过小的除外)、期末净资产为负、年度营业收入低于1千万元等情况时需要进行业绩预告,年度业绩预告截止日期同样为1月31日。

此外,深交所要求中小板在披露三季报时同时披露年报预告,创业板年报预告披露不晚于1月31日,均属强制性披露。

商誉减值目的

商誉,指的是能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值。通常产生于企业并购等商业活动之中,商誉的计算方法是,公司收购资产时,支付对价与标的净资产公允价值之间的差价。

商誉是上市公司 “粉饰”财务报表的重要手段之一,但随着监管的趋严,这一手段反而成为了上市公司的枷锁。

根据证监会的相关规定,上市公司因并购重组产生的商誉,其减值与企业的其他长期资产(例如固定资产、无形资产等)减值性质相同,属于企业日常经营活动产生,应作为企业的经常性损益。

对商誉问题集中出现的原因,市场普遍认为2014至2015年是上市公司并购重组的高峰期,积累了较高的商誉。商誉减值高峰最容易在并购后3-4年(特别是业绩承诺期)内出现。

新时代证券数据显示,由于2014年并购政策放宽,叠加市场牛市,A股市场迎来并购高峰,上市公司的商誉规模也从2014年的0.33万亿元快速增长至2017年的1.30万亿元,年复合增速达到57.43%。进入2018年,资本市场上的增量并购也进一步推动商誉规模达到新的高度。

不断增加的商誉减值引发监管层的担忧,2018年11月16日,证监会公布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》称,上市公司应结合可获取的内部与外部信息,合理判断并识别商誉减值迹象,当商誉所在资产组或资产组组合出现特定减值迹象时,应及时进行商誉减值测试,并恰当考虑该减值迹象的影响。

对于上市公司而言,商誉风险主要来源于减值风险,计提商业减值将对上市公司的净利润产生直接影响。

国金证券研报认为,商誉减值的影响从2015年开始逐渐显现。总体来看,商誉减值对主板公司的净利润增速影响较小;对中小板公司净利润增速的影响虽然不算太大,但呈现逐年扩大的趋势;对创业板公司的影响最为显著。

2015年度,剔除商誉减值前后的创业板公司净利润同比增速分别为25.20%、28.93%,2016年影响幅度略有缩小,但2017年再度大幅扩大。剔除商誉减值影响前的创业板公司2017年净利润同比增速为-19.27%,但剔除商誉减值因素影响后的同比增速为-8.77%。

针对近期由于商誉减值带来的业绩变脸,星石投资表示,为了完成业绩承诺,避免赔偿,被并购方会努力做高利润,而业绩承诺压力消减后,普遍会出现业绩下滑,从而导致商誉减值。另一方面,公司有动力在熊市期间做低业绩基数。可持续性盈利能力没有明确的量化标准,因此商誉减值损失计提的多少是具有一定的主观性,上市公司也可以据此对企业盈利进行合理调整。在熊市期间,企业倾向于多计提减值损失,为来年业绩打造一个低基数。

星石投资认为,市场对于商誉减值已经有比较充分的预期,风险释放后轻装上阵。自2017年年报商誉减值集中爆发之后,市场对商誉减值问题就格外关注,监管部门也曾出台相关政策规范商誉减值相关问题,而且在年初的春季躁动当中,由于对商誉减值的担忧,创业板涨幅在各大指数当中垫底。因此,1月底商誉风险集中释放过后,有望带来部分公司的业绩底,A股能够轻装上阵。不过,虽然商誉减值已经有充分预期,但投资者仍要警惕商誉占比高的个股。
收藏 打赏

您需要登录后才可以回复文章,登录注册

相关文章推荐