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昆山农商行拟上市: 收入渠道单一 不良贷款存隐忧


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江苏地区又一家农商行进入IPO排队中......

日前,江苏昆山农村商业银行股份有限公司(以下简称“昆山农商行”)向证监会提交了招股说明书。招股书显示,昆山农商行拟在上交所上市,发行股数不低于1.79亿股,不超过5.39亿股,中信建投担任保荐机构,中信建投和东吴证券联合担任主承销商。

据披露,本次发行募集资金扣除发行费用后,将全部用于充实本行资本金,以提高该行资本充足水平,增强综合竞争力。

中国资本观察记者分析招股书发现,昆山农商行IPO上市存在着以下隐忧:经营业绩过于依赖于利息净收入;不良贷款行业集中度高;负债逐年增加、现金流量净额为负;受互联网金融的影响,昆山农商行等传统银行转型升级亟不可待。针对这些问题,中国资本观察给昆山农商行相关负责人发了采访函,截止发稿之前未收到对方回复。

非利息占比低 过于依赖于利息净收入

昆山农商行存在着“农商行主要依赖于利息收入”的普遍问题,其经营业绩很大程度上依赖于利息净收入。2018年1-6月、2017年、2016年及2015年,本行利息净收入分别为 11.37 亿元、20.84亿元、17.75亿元及16.54 亿元,分别占营业收入的 90.15%、93.87%、84.70%及 90.05%。

一位业内人士表示:这对于中小银行和农商行来说也是正常的现象,可能与农商行的中间业务收入发展相对落后,业务开拓的意识和能力不强有关。
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中国资本观察注意到,近年来,我国逐步放宽对利率的管制,银行业市场整体竞争压力进一步加剧,这可能导致昆山农商行存贷款利差收窄,进而影响其整体经营业绩。

此外,利率变化还会导致银行资产、负债和表外金融产品的市场价值波动。若银行资产和负债结构不平衡,利率敏感性资产和利率敏感性负债的价值波动不一致,则会对本行经营业绩及资产充足程度带来不确定风险。

由此来看,若长期依靠固定存贷利差和信贷增长的传统盈利模式将不可持续,亟需加快收入结构转型。昆山农商行表示:面对收入来源单一的现状,未来转型的目标多会倾向于非息收入比重的提高,努力提升理财、投资等中间业务的收入。

营业收入虽不断增长但不良贷款行业集中度高

依托中国第一县——昆山强大经济实力的支持,昆山农商行近年来资产质量回升、资本充足水平高于监管标准,盈利能力也处于向好的状态。

从资产质量看,截至2018年6月30日、2017年12月31日、2016年12月31日及2015年12月31日,昆山农商行不良贷款率分别为1.52%、1.59%、1.74%及 2.25%,呈逐年下降趋势。

从拨备覆盖率来看,2015年至2017年、2018年1-6月,该行贷款减值损失准备余额分别为15.69亿元、19.56亿元、21.79亿元、22.80亿元,拨备覆盖率分别为216.93%、316.73%、351.09%、359.32%,拨备覆盖率持续上升,远高于银保监会不低于150%的监管要求,这表明昆山农商行的风险抵补能力在逐步加强。

近几年,昆山农商行业绩一直处于增长状态。2015年-2017年,昆山农商行分别实现营业收入18.37亿元、20.96亿元和22.20亿元,净利润为4.44亿元、6.22亿元和7.26亿元。2018年1-6月,昆山农商行实现营业收入12.61亿元,净利润5.43亿元,其中归属于母公司所有者的净利润5.37亿元,高于已经上市的张家港农商行(4.13亿)和吴江农商(5.09亿)。

值得注意的是,营业收入虽不断增长,但存在不良贷款行业集中度高的潜在风险,其中制造业占比最高。截至2018年6月30日,昆山农商行贷款前三大行业分别为制造业、建筑业、批发和零售业,分别占企业贷款总额的比例为 56.14%、12.44%及9.35%,前述三大行业贷款占企业贷款总额的77.93%,占该行贷款总额的比例为46.70%。

从不良贷款分布来看,截至2018年6月底,昆山农商行在制造业、建筑业、住宿和餐饮业的不良贷款占比分别为48%、22.38%和15.59%,位列前三。
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昆山农商行坦言,若该银行贷款较为集中的任一行业出现较大规模的衰退,如传统制造业、批发和零售业转型困难,或房地产行业政策调整给房地产行业的发展带来不利影响,则可能导致该行不良贷款大幅增加,“并可能不利于该行向相关行业借款人发放新的贷款或对现有贷款进行续贷,进而对银行资产质量、财务状况和经营业绩造成不利影响”。

近年来,该行已经采取各种措施优化贷款行业结构,降低行业集中度。例如:深入推进“客户扩面”项目,夯实客户基础。转变客户扩面的思路和方向,力求客户结构多元化发展。

将对资产负债结构进行优化

招股书显示:2015年-2017年及2018年上半年,该行负债分别为592.20亿元、774.49亿元、852.88亿元、817.86亿元。2015-2017 年,本行负债总额复合增长率为 20.01%,昆山农商行负债逐年增加。昆山农商行表示:主要是由于吸收存款及卖出回购金融资产增加所致。

此外,记者还注意到,2018年1-6月经营活动产生的现金流量净额为-106.84亿元,现金及现金等价物净增加额为-28.22亿元。分析认为,如果该行不能有效的改善现状,将会对公司的净利润产生影响。
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对此,昆山农商行方面表示,经营活动产生的现金流量净额为负,主要是同业拆借资金净流出较大形成的。“同业拆借资金的变动属于正常的业务经营活动,不会对我行造成不利影响。2018年以来,我行根据市场实际情况对资产负债结构进行优化调整,降低了对同业负债比例。”

互联网金融推动传统农商行转型升级

随着新型网络技术的出现和互联网思维在金融行业的运用,现有市场的格局将被打破,金融产品可能将不再局限于传统银行业所经营的形式。互联网金融的快速发展正在深刻地影响着银行业竞争环境。

一方面,大型银行与互联网企业跨界合作频繁,金融科技创新速度加快,金融产品和模式创新迭代升级。另一方面,在农商行的传统阵地中,大型银行也在下沉服务渠道,抢夺市场份额,这使得农商行面临更为激烈的行业竞争,并由此造成负债成本趋升,资产收益水平不断下浮等问题,加大了农商行效益压力。

因此,如果昆山农商行未能采取有效措施适应新的竞争环境,本行的市场份额可能会受到挤压,进而对本行的经营业绩和财务状况产生不利影响。

在招股书中,昆山农商行也表明了未来的战略规划。未来三年,本行将通过稳步实施“一体两翼一平台”转型发展战略举措来实现战略愿景。按照现有布局,本行业务大体分为公司业务(含国际业务)、零售业务、金融市场业务、互联网金融业务等四大板块,实现四大业务板块间的融合互动和协调发展。

据悉,目前在A股上市的6家农商行全部出自江苏省。1月3日,江苏紫金农商行在上交所挂牌上市,成为今年首家上市的银行。昆山农商行的加入,使得目前江苏地区排队IPO的农商行增至3家,另外两家分别是江苏海安农商行、江苏大丰农商行。
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