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6000万元!科创板打新门槛是不放散户进去“玩”?

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近日,上海证券交易所科创板股票公开发行自律委员会(以下简称自律委)召开了2019年度第三次工作会议,分析研判了科创板开板初期企业发行业务可能面临的困难和挑战,讨论研究了促进科创板开板初期企业平稳发行的针对性措施,并提出了行业倡导建议。

涉及五大要点

该建议主要提出了五方面建议,包括:

1.建议网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元。

2.不低于网下发行股票数量的70%,优先向公募产品、社保基金、养老金等六类中长线资金对象配售。

3.通过摇号抽签方式抽取六类中长线资金对象中10%的账户,中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定。

4.建议首次公开发行股票数量在8000万股以下且募资额不足15亿元的企业通过初步询价直接确定发行价格。

5.建议对战略投资者和网下投资者收取的经纪佣金费率由承销商在0.08%至0.5%的区间内自主确定。

6000万元门槛是拒绝“小散”?

在上述五项建议中,最引人关注的是建议网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元。该门槛较主板IPO项目的设定更高。

值得注意的是,在目前A股的打新规则中,只有10%的股票是用于网下投资者配售的,其余90%都是用于网上发行。而科创板网下配售比例至少达到70%(公开发行后总股本不超过4亿股的)、80%(公开发行后总股本超过4亿股或者发行人尚未盈利的)。

种种迹象表明,科创板打新不再是雨露均沾的投资机会。

事实上,从目前非科创板新股的表现来看,上市后往往出现连续的涨停,参与新股网下配售往往获益颇丰。个人投资者参与网上询价、网下配售热情丝毫不输于机构。而一些机构单纯为了打新设计产品,这也背离了市场制度设计的初衷。
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有分析评论认为,该建议有利于规避新股发行过程中存在的网下申购乱象。

除此之外,五项建议中还包括配售比例向六大类专业机构投资者倾斜。这显示科创板打新明显倾向成熟机构投资者。

而这六类机构投资者相对于个人投资者的优势,在于研究和定价能力更强,对市场风险也有更充分的认识。

投资者对科创板打新如此关注,还在于普遍看好科创板企业上市后涨幅。有分析甚至认为,如果类比A股2009年-2012年的经验叠加当下市场情绪高涨,平均50%的涨幅都很有可能。

对于普通个人投资者来说,由于只能参加网上打新且有50万元股票资产的门槛,大部分散户难以直接参与。

有投资分析建议,“小散”如果想获得科创板的打新收益,更简单的方式其实是通过公募基金间接参与。公募基金作为A类机构投资者,在网下能够获得优先配售,而散户则能够无门槛直接购买科创板打新产品。
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