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宝丰能源实控人自买自卖 标的股权2年溢价7倍

宁夏宝丰能源集团股份有限公司(以下简称“宝丰能源”)于2019年2月报送招股说明书申报稿,拟在上交所公开发行不超过73.33亿股,拟募集资金80亿元,根据其招股书披露,其中6亿元用于偿还银行借款,剩余资金用于焦炭气化制烯烃项目。
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宝丰能源主营业务为现代煤化工的生产、加工及销售。招股书披露,其2016-2018年营业收入分别为80.27亿元、123.01亿元、130.52亿元,2017年及2018年增长率为53.23%和6.11%。

中国资本观察(www.zgzbgc.cn)通过深入分析宝丰能源招股书中的财务数据发现,宝丰能源旗下两家煤矿有未取得采矿权的风险;同时,宝丰能源与东毅国际共同投资的东毅环保在成立2年后,估值飙涨7倍,而宝丰能源实控人党彦宝同时持有东毅国际100%股权。

存未取得采矿许可风险

据招股书披露,2018年宝丰能源在建工程有红四煤业项目、丁家煤矿项目、马莲台煤矿安全技术改造项目、焦炭气化烯烃项目等,其中,红四煤矿、丁家梁煤矿尚未取得采矿许可,且存在2019年仍无法获得采矿许可的风险。
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(2018年宝丰能源在建工程情况)

报告期内,在建项目中的红四煤矿、丁家梁煤矿项目除2016年丁家梁煤矿项目部分转为固定资产5041.71万元外,均未转固定资产,故除2016年外均不体现利息资本化(借款方式建设工程需支付的利息),但并不意味着利息不存在,当其项目转固定资产后,利息资本化会体现,即项目虽然停滞,但每年仍投入,并需计提利息,无疑进一步增加了两项目的资金压力,而此次宝丰能源募集资金中的6亿元将用偿还借款。

值得注意的是,中国资本观察发现,报告期内虽然红四煤矿、丁家梁煤矿项目停滞,但是报告期内两个项目居然不止一次受到行政处罚(具体处罚内容见中国资本观察曾发布稿件《3年死2人 宝丰能源生产安全堪忧》)。问题来了,上述两项目既然停滞却依然在进行投资,并且还因安全生产问题受到了处罚?

实控人持东毅国际100%股权

    中国资本观察发现,2013年至2018年,宝丰能源商誉价值始终为11.2亿元人民币,5年内未增未减。通过查阅资料发现,2013年宝丰能源因收购宁夏东毅环保科技有限公司(以下简称“东毅环保”)的股份而产生了11.2亿元人民币的商誉。

资料显示,2010年10月25日东毅环保成立,当时宝丰能源以折合4000万港元的土地资源、厂房、设施设备出资,占股20%,东毅国际以1.6亿港元现汇出资,占股80%,届时东毅环保成立总计投入2亿港元,据2010年12月31日港币与人民币汇率折合人民币约1.7亿元人民币。

招股书显示,2013年12月,宝丰能源与东毅国际签订增资协议,由宝丰能源向东毅国际定向增发股本12亿股,每股面值人民币1元,用以收购东毅国际所持有东毅环保80%的股权。

中和评估对东毅环保出具的评估报告显示,东毅环保价值15.64亿元人民币,其中东毅国际持有的80%股权价值12.51亿元。

令人不解的是,东毅环保成立2年多,当初投入的1.7亿元人民币,评估后的资产价值就达12.51亿元,估值飙升7.36倍。 

另外,对于东毅国际的来路,中国资本观察通过企查查、天眼查等平台查询,该公司的信息可谓是少到可以忽略不计,该公司为2005年香港注册公司,关于股东信息、主要成员等其他信息一概没有,干净如白纸。

不过,招股书中简要提到神秘的东毅国际:“截至本招股说明书签署日,党彦宝直接持有发行人8.36%的股份,…,通过持有发行人股东东毅国际100%的股份间接持有发行人30.30%的股份,…”。看来,东毅国际持100%股权的股东为党彦宝,而党彦宝是宝丰能源的实际控制人,收购东毅环保,相当于自己收购自己。
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(招股书中关于东毅国际的信息)
此外,被收购当年,东毅环保却因欠缴排污费120多万元而以“国家重点监控企业”的身份被宁夏回族自治区环保厅公示,并被媒体曝光?
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(东毅环保欠缴排污费报道截图)

中国资本观察就以上问题采访宝丰能源,截至发稿时,未收到任何回复!
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