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猫眼娱乐挂牌首日破发 估值未获市场认可?

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 (图片来源于网络)

在港股狗年的最后一个交易日,猫眼娱乐(01896.HK)今日正式在香港联交所主板挂牌上市,成为香港资本市场“互联网娱乐服务第一股”。

春节假期临近,港股于今日中午(2月4日)结束“半日市”后将休市,并将于2月8日(正月初四,周五)恢复交易。盘中,猫眼娱乐开盘涨0.14%,随后股价震荡走低,跌破发行价,截止收盘,报14.64港元,较发行价14.80港元下跌1.08%,以收盘价计算,猫眼娱乐市值达到164.85亿港元。

大年三十挂牌

2018年9月3日,猫眼娱乐在港交所提交招股书,联席保荐人为美林美银和摩根士丹利,华兴资本为独家财务顾问。

2月4日上午,猫眼娱乐CEO郑志昊携猫眼管理团队在港交所出席上市仪式,敲响了开市锣。港交所行政总裁李小加也出席并共同见证了猫眼的上市仪式。猫眼娱乐开盘涨0.14%,报14.82港元,市值达160亿港元。

猫眼娱乐CEO郑志昊在现场致辞中对亿万猫眼用户、行业合作伙伴及员工表示感谢,他认为是中国文娱产业让猫眼在过去几年快速成长。猫眼的股票代码是1896,郑志昊强调“1896年是电影在中国的起点,1896也是猫眼与行业伙伴继续成长的新起点。我们将不负时代,坚定成长。”

据猫眼娱乐的公告显示,计划全球发行共约1.32亿股,其中约1.19亿股国际公开发售,1323.7万股在香港发售,是否超额配售以发售情况而定。定价区间为每股14.8港元至20.4港元,受前期上市新经济股表现不佳等因素影响,发行价最终为每股14.80港元,处于发行区间下限,以此计算,最高募集资金19.54亿港元,约合16.91亿人民币。

猫眼娱乐招股书显示,所得款项净额约30%用于为提升综合平台实力提供资金;约30%用于研发以及技术基建;约30%用于拓展业务营运而可能不时寻求的潜在投资及为收购提供资金;约10%用于营运资金及一般公司用途。

猫眼娱乐前世今生

公开资料显示,猫眼是2012年由美团内部孵化的一个业务部门,2013年推出在线座位选择功能APP的猫眼,2015年成为美团点评的独家娱乐票务频道。

2016年4月2016年,公司从美团点评剥离,并引入光线战略投资完成重组,光线控股和光线传媒以总代价约48亿合计获得天津猫眼微影57.4%的股权。2017年9月猫眼与微影时代战略合并。

猫眼娱乐的盈利模式比较直观,主要包括在票务销售、影视娱乐、广告服务费及其他以及电子商务四大块。截至2018年9月,在线娱乐票务服务收入与娱乐内容服务收入分别占比约60%和30%,构成其主要收入来源。

1月23日,猫眼娱乐更新的招股书显示,2018年前9个月,猫眼娱乐总营收为30.62亿元,其中来自在线娱乐票务服务的收入为18.32亿元,该业务为主要收入来源,营收占比为59.8%;娱乐内容服务营收为9.10亿元,营收占比为29.8%;娱乐电商服务营收为1.60亿元;广告服务及其他营收为1.60亿元。

按2018年前三季度电影票务总交易额计,猫眼是中国最大的在线电影票务服务平台,市场份额61.3%。猫眼也是排名第二的在线现场娱乐票务服务平台。同时,猫眼还是中国最大的娱乐内容服务平台,2018前三季度猫眼提供娱乐内容服务的电影占中国综合票房90%以上。猫眼还是中国最大的娱乐行业用户和从业者在线社区,截至2018年9月30日止,猫眼的平均月活跃用户达1.346亿。电影票总交易额为256.25亿元,电影票数目为6.79亿张。

光线是其第一大股东

招股书显示,目前光线控股及光线传媒仍为猫眼娱乐第一大股东,持股比例高达48.8%,腾讯系为第二大股东,持股16.27%,另外美团持股8.56%。

除股权关系外,猫眼娱乐与上述三方股东还保持很大程度的战略合作关系,其中与腾讯、美团曾分别签订了为期5年的战略合作协议,由此拥有微信、美团、大众点评的独家入口。

招股书还披露猫眼已引入5名基石投资者,分别为IMAX Hong Kong 、微光创投、Hylink Investment、小米旗下的Green Better和Prestige of the Sun,认购总金额达3000万美元。

此外,猫眼还与欢喜传媒达成战略合作,欢喜传媒旗下拥有的王家卫、徐峥、张艺谋等知名导演合伙人,将进一步加强猫眼上游内容资源优势。

虽然拥有流量及内容优势但对于上市后的具体估值,外界仍有争议。

在招股书中猫眼娱乐并未透露此次拟募资额度,仅表示将资金用于丰富平台内容、加强服务和拓展用户群、研发和技术基建以及潜在投资和收购和用于营运资金的一般公司用途。今年初,外界则一度传言其上市拟募资10亿美元。

21世纪经济报道称,9月4日,易观一位影视业分析师说:“从猫眼娱乐自身角度来讲,肯定希望上市的估值是比腾讯入股时的估值高的,这样对融资也有好处,但关键在于市场愿不愿意买账。一方面在于猫眼娱乐目前净利润仍处亏损,投资者是否愿意承认其市场地位及后期的成长性,另一方面则是港股整体市场行情能否回暖。”

该分析师认为,与今年以来多家互联网企业选择赴港上市的原因类似,在港股行情整体低迷波动的关口选择上市,很大原因在于大环境下作出的一个时机选择,“一个可能是最后的估值高点,另一个可能是监管的松动,以及公司自身对融资的迫切需求”。
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