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机器人系统集成市场难做 华航唯实业绩欠佳

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中国机器人市场正在爆发。其中,机器人系统集成商需要连接上游零部件企业、本体企业和下游制造企业,这种“定制化”的要求,考量的是技术、生产环节把控、资金保障等综合能力。

近期,北京华航唯实机器人科技股份有限公司(以下简称“华航唯实”)披露招股书申报稿,拟在创业板上市。而这正是一家以工业机器人离线编程软件、系统集成产品为主业的高新技术企业。

然而,拟闯关IPO的华航唯实存在倚重职业教育系统集成产品、净利润偏低、研发投入不足、客户源不稳定等问题。中国资本观察(www.zgzbgc.cn)记者发采访函至华航唯实,但截至发稿,记者未收到相关回复。

值得注意的是,南京航空航天大学教授、“国家千人计划”引进专家刘晓鸣博士在接受中国经济时报记者采访时直言,“机器人系统集成应用面对的是庞大的制造需求市场,目前开发得可以说是凤毛麟角。上游企业要不断提升产品技术,现在更为重要的是机器人系统集成企业要盘活终端需求市场,形成相互拉动、相互促进的整个产业链良好发展。”

职业教育产品占比高

华航唯实此次募集资金的主要用途有三,分别是机器人系统集成设备生产基地建设项目、研发中心建设项目、营销及服务网络建设项目。这些项目拟使用募集资金达到22983.66万元。

招股书显示,华航唯实是一家以工业机器人离线编程仿真技术的研发和应用为突破口,主要从事工业机器人离线编程软件及其系统集成产品的研发、生产和销售的高新技术企业。主营业务包括工业机器人离线编程软件、系统集成产品和其他。

其中,系统集成产品还可细分为职业教育系统集成产品和工业应用系统集成产品,而职业教育系统集成产品又是华航唯实主营业务中占比最高的,2015—2018年上半年,占主营业务收入的比例分别达79.08%、82.35%、90.74%、88.69%,报告期内,该占比整体呈上升趋势,且比例已接近90%。

所谓职业教育系统集成产品,是华航唯实在为高等院校和职业院校的工业机器人教育提供一体化的教学解决方案这一模式下的业务。产品面向的终端客户为全国的职业院校。

不过,招股书显示,2015—2018年上半年,报告期内,华航唯实的净利润分别为-297.30万元、584.94万元、3476.26万元、275.28万元。净利润最高只有3000多万元,甚至一度出现负值。据了解,一般情况下,在创业板净利润低于5000万元的企业,能够通过IPO审核的概率十分渺小。

同时,华航唯实在招股书中表示,公司存在收入的季节性风险。华航唯实的职业教育领域的系统集成产品面向的终端客户为全国的职业院校,所以受到学校学期制的影响,营业收入多集中在下半年。同时,华航唯实还提到,其营业收入也受到政府采购招投标制度、财政资金拨付管理的影响。

另外,中国资本观察(www.zgzbgc.cn)记者发现,2015-2018年上半年,在报告期内,华航唯实的存货周转率分别为3.76、3.50、1.68、0.37,出现下滑趋势。并且,其存货占流动资产的比例分别为15.82%、26.51%、29.18%、52.03%,呈现上升状态。

此外,招股书上显示,华航唯实有3家100%控股的子公司,分别是作为生产基地的东莞华航唯实、昆山华航唯实,以及作为募投项目的实施主体的嘉兴华航唯实。但是,中国资本观察(www.zgzbgc.cn)发现,昆山华航唯实与嘉兴华航唯实目前都是亏损经营,前者在2017年也处于亏损状态。
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(昆山华航唯实)
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(嘉兴华航唯实)

业务开拓压力不小

机器人科技作为高新技术行业,科研力量不容忽视,自然研发人员、资金上的投入就格外重要。

招股书披露,截至6月30日,华航唯实员工合计288位,其中研发人员仅为43位。

就2017年来看,机器人(300024)研发费用占营业收入的比例为6.70%,研发人员数量占比为66.58%;博实股份(002698)分别为5.07%、17.65%,天奇股份(002009)分别为3.74%、12.48%,埃斯顿(002747)分别为9.82%、34.65%。同期的华航唯实研发费用占营业收入的比例为6.84%,而截至2018年6月30日,研发人员数量占比为14.93%。

虽然华航唯实在研发费用占营收比方面略高于上述同行业上市公司的平均水平,但其研发人员占比却远低于平均值。

值得注意的是,虽然研发投入欠缺,华航唯实的销售费用率与同行业上市公司相比,各报告期都明显高于行业平均水平。而对于销售费用率高的原因,华航唯实在招股书中解释称:“公司在持续不断地开拓新市场、新客户,各项费用支出相对较高”。
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由此看来,华航唯实相较于科研创新,似乎对于营销愈加关注。

招股书显示,华航唯实的业务销售模式包括直销与经销两种,而其中又以直销为主,占比接近80%。
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然而,中国资本观察(www.zgzbgc.cn)发现,直销模式下的华航唯实,其客户资源并不稳定。2015年-2018年上半年,华航唯实在每个报告期的前5大直销客户都不相同,除了“泰州职业技术学院”这一客户名称出现在两个报告期之外,没有其他客户名称出现重复。 

不难发现,华航唯实目前的“工业机器人离线编程软件”没有为其招揽到稳定的客户。虽然这样不会存在“大客户集中”的问题,但如果没有相对稳定的客户,公司的产品销售又该如何得到保障?也许这也是公司偏重营销的原因。

据了解,我国工业机器人核心零部件一直都是依赖进口,ABB、安川、发那科、库卡四大品牌占据了国内工业机器人市场很高的份额,尤其是在高端工业机器人领域。

华航唯实也在招股书中提示称,公司工业机器人系统集成产品的主要原材料为机器人本体,ABB、KUKA、FANUC、安川电机等国外机器人本体厂商凭借其技术优势占据着全球工业机器人本体市场的大部分市场份额。报告期内,公司对第一大供应商ABB的采购金额分别为317.52万元、1,133.33万元、6,295.49万元及3,274.98万元,占发行人各期采购总额的比例分别为40.17%、28.84%、52.14%及47.90%,存在供应商较为集中的风险。
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