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“蛇吞象”式重组共达电声,这家小米供应商想要整合产业链

想合并产业链的万魔声学看上了共达电声(002655.SZ)。

“从一开始就不是买卖壳,是同业者上下游结合。”共达电声董事长、万魔声学创始人谢冠宏在12月4日共达电声重组说明会上表示。这场被外界认为是蛇吞象式并购,万魔声学借壳上市的重组,在谢冠宏看来并非如此。

“我做的产品很少失败。”言谈间,谢冠宏流露出对自己公司和技术的自信。“从有线转为无线,从配件转智能,从耳际单项转为智能声学产品。在CES(International Consumer Electronics Show)上,我们一次就得了3个奖,没有中国品牌一次得过这么多奖项。”

这家头顶小米生态链光环的企业,在受让共达电声股权时,做好了整合产业链的准备。2017年12月底,万魔声学子公司爱声声学受让共达电声15.27%股权,成为共达电声实控人。近一年后,2018年11月15日,共达电声终于抛出重组预案,但其中收购高溢价、增收不增利、业绩承诺高企等疑点始终为外界所质疑。

重组预案显示,共达电声拟收购万魔声学100%股权,交易对价约为34.1亿元,预估增值为21.1亿元,预估增值率为233.56%。并且,万魔声学预计,其2019年至2023年的净利润分别为1.5亿元、2.2亿元、2.8亿元、3.5亿元和3.8亿元。

与之相对应的,是万魔声学较少的净利润。财报显示,2015年-2017年,万魔声学营收为3.13亿、4.16亿以及6.3亿元,净利润为3401.6万元、2598.73万元、3697.21万元。这与其预计的净利润增幅相去甚远。

不过,万魔声学财务总监乔超对此做出了解释:“预案和对深交所的回函中涉及到2015年、2016年、2017年三年的利润都是扣非前的数据。2017年除去非经常性损益后在6000万左右。2018年1-10月净利在3000万的规模。四季度是消费电子高峰期。我们新品集中在第4季度发布,11月收入完成较好。2018年预测净利润在7600万。”

谢冠宏对此表示,“2018年我们投入将近100人专门做无线和智能的团队,无线的部分今年就开花结果。”我们的业绩一路从1000万变3000万,3000万变6000万。产品从有线调整为无线、再到智能,这是很大的调整。”

事实上,在万魔声学创立之初,小米曾给予其资金支持,小米也曾为万魔声学第一大股东。此后经过多轮股权稀释,2017年12月,谢冠宏持股比例达到32.99%,超越小米系公司,成为万魔声学第一大股东。

对于万魔声学的实控人问题,谢冠宏主动表示,“万魔公司是我创立的,带着几个合伙人、总监,从来没有变过。我的股东除了小米以外,还有很多大股东都是有名的机构,他们基本上都是投资人。这些大股东都按照监管规定出具承诺函,他们对上市公司没有控制。几个股东一边赚钱一边减持,如果想控制就不会减持。”
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