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成大生物拟“3+H” 主业倚重狂犬病疫苗

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近期,一家新三板挂牌的疫苗企业——成大生物,于2018年10月29日,向香港联交所递交了本次发行上市的申请。这也是新三板股转公司与香港交易所合作协议签订以来首批发出的申请。

这难免使人想起,今年7月的长春长生疫苗事件。其实,国内狂犬疫苗产品市场,历来竞争激烈;而“长春长生问题疫苗事件”发生后,针对疫苗市场出现的市场空白,业内人士却认为,这是成大生物这类疫苗企业的一次机会。中国资本观察注意到,人用狂犬病疫苗是成大生物最大的收入来源。

开启“新三板+H股”之路

成大生物于2018年10月29日,向香港联交所递交了本次发行上市的申请;10月30日在香港联交所网站刊登了本次发行并上市的申请资料。成大生物联席保荐人为中信里昂证券、广发融资(香港)有限公司。

而此前,2014年12月31日,成大生物新三板挂牌,其控股股东是A股的辽宁成大(600739.SH),持股比例为60.54%;目前,其最新市值为62.29亿元,成交状态较为活跃,最新股东人数已达1297名。

中国资本观察了解到,2018年4月21日新三板股转公司与香港交易所举行签约仪式,并签署了合作谅解备忘录。新三板公司可实现赴港上市,无需摘牌(所谓“3+H”)。

据了解,20家新三板公司(拟)赴港上市,有10家公司表达了“3+H”意向。其分别为成大生物、盛世大联、中国康富、君实生物、寰烁股份、新眼光、九生堂、易销科技、赛特斯、泽生科技,其中君实生物、盛世大联、成大生物、赛特斯已公布招股书。已退市或拟退市三板公司中,共9家公司提交招股书,分别为华图教育、库客音乐、亿邦股份、新东方网、永升物业、纳尼亚、豆盟科技、捷帝股份、汇量科技。1家未挂牌公司复宏汉霖撤回三板挂牌申请,并拟登录港股市场。

早在2018年5月份,成大生物发布公告称,“为满足公司业务发展需求,调节资本结构,进一步提高公司的资本实力和综合竞争力,深入推进公司的国际化战略,公司拟发行境外上市外资股(H股)并申请在香港联合交易所主板挂牌上市”。

证监会网站7月30日披露信息显示,成大生物的《股份有限公司境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式)审批》已被证监会接收材料。

H股融资用途

成大生物此次挂牌联交所,拟将融资净额用于以下用途:一是,用于为各资本支出项目提供资金,以提高及升级产能,包括建设用于生产管线产品的新设施,以及升级用于生产现有产品的现有设施(视乎适用监管批准及备案而定)。包括:

(1)为在辽宁省本溪市继续建设用于生产管线产品(如人二倍体细胞甲型肝炎灭活疫苗、四价鸡胚流感病毒裂解疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗及B型流感嗜血杆菌结合疫苗)的新生产设施及配套设施提供资金。公司在用于生产兽用狂犬病疫苗的现有建筑及厂房基础上建设该等新生产设施,并已于2018年10月开始建设,预期18个月内竣工;

(2)为在辽宁沈阳建设用于生产人用疫苗(如人二倍体细胞人用狂犬病疫苗、肺炎疫苗及水痘疫苗)的新生产设施提供资金,并将于2019年第四季度开工;

(3)为升级辽宁沈阳的现有生产设施提供资金,公司计划借此提高生产流程的自动化程度、安装更先进的设备及提高我们的人用狂犬疫苗和乙脑疫苗的产能。

二是,用于加强研发能力。 (1)为公司现有管线产品研发项目(包括临床试验)提供资金及进一步丰富我们的产品管线;(2)为扩建公司位于中国北京的研发中心提供资金,并已于2018年第二季度开工。

三是,用于为战略交易(如有意收购拥有疫苗产品或技术的国内外公司或与其合作,该等公司可丰富公司现有的产品组合、提升技术或提高业务增长或拥有该等技术的许可)提供资金。截至最后可行日期,公司未发现任何特定收购目标。

成大生物表示,一方面加快产品线拓展速度,在高起点上补充常规疫苗品种,另一方面围绕国家扩大免疫规划疫苗的供应体系积极推进多联多价疫苗和创新疫苗的研发。

业务盈利来源单一

成大生物表示,其是一家人用疫苗生产企业,成大速达狂犬病疫苗在国内市场占有率始终保持领先,成大利宝乙脑疫苗目前为国内唯一灭活乙脑疫苗,已经成功出口泰国,并在柬埔寨完成注册。基于核心技术平台自主研发的双价肾综合征出血热疫苗(Vero细胞)已完成临床研究工作,正在申请生产批件,目标于2020年获得批准。

中国资本观察注意到,成大生物几乎全部的收入来自于销售疫苗产品,包括Vero细胞人用狂犬病疫苗及Vero细胞灭活乙脑疫苗。2015年-2017年及2018年上半年,来自Vero细胞人用狂犬病疫苗的收入分别为人民币约8.10亿元、9.63亿元、11.46亿元、5.86亿元,分别占总收入的86.2%、93.8%、90.1%、88.3%;来自Vero细胞灭活乙脑疫苗收入分别为人民币约1.12亿元、4947.8万元、1.01亿元、6738.1万元,分别占总收入的11.9%、4.8%、8.0%、10.2%。人用狂犬病疫苗是其最大的收入来源。
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成大生物的“3+H股”之路是否平坦?中国资本观察将持续关注。
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